國(guó)債期貨跌說(shuō)明國(guó)債收益率上升，也反映了資金環(huán)境變得緊張。國(guó)債期貨標(biāo)的國(guó)債有固定的票面利率，當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，投資者此時(shí)買入國(guó)債的成本更低，從而收益更高;國(guó)債期貨跌的原因主要是因?yàn)槭袌?chǎng)資金環(huán)境的緊張，因?yàn)橘Y金供給不足時(shí)市場(chǎng)利率會(huì)上漲，這會(huì)導(dǎo)致國(guó)債需求降低，從而使國(guó)債期貨價(jià)格下跌。

貨幣和商品一樣，價(jià)格取決于供需關(guān)系。供不應(yīng)求局面形成后，貨幣價(jià)格就持續(xù)攀升，自然國(guó)債利率就暴漲了。按目前這個(gè)趨勢(shì)看，存量債務(wù)依然巨大，居民存款規(guī)模繼續(xù)萎靡，接下來(lái)國(guó)債利率和基礎(chǔ)利率繼續(xù)上升是大概率的。

通常情況下，國(guó)債收益率對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施的放寬，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)不同程度回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加快，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)債收益率上升（國(guó)債期貨價(jià)格下跌）。

國(guó)債期貨同時(shí)還是金融衍生品，其價(jià)格除了基本面因素，還要受到資金供求，市場(chǎng)情緒等因素的影響。具體到近期的下跌，由于基本面預(yù)期已經(jīng)基本被消化，主要受到對(duì)后期監(jiān)管政策的不確定，海外貨幣政策可能進(jìn)一步收緊并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)跟隨，以及市場(chǎng)情緒脆弱等因素的影響。

如果經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，那么國(guó)債收益率的上升(或者說(shuō)價(jià)格的下跌)只是基本面的反映。但如果經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有那么強(qiáng)勁，國(guó)債收益率上行帶來(lái)社會(huì)整體融資成本的上行，肯定對(duì)經(jīng)濟(jì)是不利的。